Аблигация или облигация? Как правильно и что это такое?

Чем акции отличаются от облигаций

Акции — это долевые ценные бумаги, соответственно, они удостоверяют право инвестора на долю компании и ее прибыли в виде дивидендов. Владелец акций может голосовать при принятии решений в компании.

Облигации — долговые ценные бумаги, аналог долговой расписки или векселя. Владельцы облигаций являются держателями долговых обязательств или кредиторами эмитента. Право голоса ни при каких условиях облигации не дают.

Видео

Государственные икорпоративные облигации

Тот, кто выпускает облигацию, называется эмитентом облигации. Эмитентом может быть как компания, так и государство. Те облигации, которые выпустила компания, называют корпоративными. И риски, и доходность по корпоративным облигациям обычно выше, чем по государственным.

Купонный доход по облигациям банка ВТБ составляет 4,7 %, а выплачивать его будут раз в месяц. Купить эти облигации можно через приложение ВТБ Мои Инвестиции.

Бывает, у корпоративных облигаций есть оферта — это значит, что эмитент обязан выкупить облигации по заранее оговорённой цене, если инвестор предъявит их к выкупу, то есть захочет продать. Ещё у некоторых корпоративных бумаг есть амортизация — значит компания будет возвращать долг инвестору постепенно, а не единым платежом в конце срока.

Кроме корпоративных, существуют государственные облигации — когда инвестор одалживает деньги не компании, а государству. Российские государственные облигации называют ОФЗ — облигации федерального займа. Их доходность ниже, чем у большинства корпоративных, зато и риски минимальны — почти такие же, как если бы вы положили деньги на банковский счёт. Про ОФЗ у нас есть отдельная статья.

Термины ипонятия

Последуем же примеру Маньки из популярного советского телесериала и зададимся вопросом: как пишется облигация? За образец возьмём типичный американский бонд доцифровой эпохи, ибо именно оттуда вся зараза и пошла. Сначала разберём термины, которые стоят за понятием “облигация”.

Итак, облигация — это документ, бумажный или электронный, в котором указано: 

  • кто должен
  • сколько должен
  • кому
  • на каких условиях
  • когда вернёт

Разберём по пунктам. 

Кто должен — это эмитент (issuer). Эмитент рисует облигации на красивой бумаге и пускает в оборот. Люди их покупают, таким образом одалживая ему деньги. От репутации эмитента зависит надёжность облигаций. С проходимцами никто связываться не хочет. Существуют рейтинги эмитентов, основанные на вероятности “кинет — не кинет”; их раздачей занимаются специальные службы, которым почему-то все доверяют. В Америке рулят корпорации Standard & Poor’s и Moody’s. За ваши деньги они предоставят вам исчерпывающую информацию о надёжности любого эмитента. Отличный бизнес. 

Нью-Йоркские брокеры.1898 год | The New York Publi
Нью-Йоркские брокеры.1898 год | The New York Public Library

Сколько — это размер долга или номинал (nominal, par, principal). Номинал современной облигации обычно равен $1 000. Это, вообще-то, дофига, и собрать диверсифицированный портфель не каждому по карману (ещё одна причина популярности фондов-посредников). С течением времени номинал не меняется: сколько написано, столько и вернут.

Кому — это про держателя облигации (bond holder). Держатель покупает облигацию, таким образом одалживая эмитенту кровно заработанные деньги. Эта графа зависит от типа облигации: бывают либо registered (зарегистрированные на конкретное лицо), либо bearer (на предъявителя). Все муниципальные облигации, например, на предъявителя, а корпоративные, как правило, зарегистрированы. Торговать можно и теми, и другими. С зарегистрированными больше возни, зато их невозможно украсть или потерять.

Когда — это дата погашения (maturity). Тот радостный день, когда держатель облигации получит живыми хрустящими деньгами её номинал. Облигации выписывают на 3, 5, 7, 10 лет, до 30. Дата погашения, как и номинал, не меняется. Когда написано, тогда и приходи.

“Бордюрные” брокеры. 1911 год | The New York Publi
“Бордюрные” брокеры. 1911 год | The New York Public Library

И, наконец, условия. За любую аренду надо платить, в том числе и за аренду денег. Если, конечно, это не друг, бескорыстно выручивший до зарплаты (хотя и тот будет потом смотреть, как будто ему денег должны). Условия кредита — это купон (coupon), то есть процент от номинала, который эмитент обязуется регулярно выплачивать. Размер номинала, повторим, при этом не меняется. То есть купон — это не постепенное погашение долга. Это именно что плата за аренду. У купона, как и у самой облигации, есть две характеристики: номинал и дата погашения. Номинал купона — это размер годового процента (например, $100 для десятипроцентной облигации с номиналом $1 000). Дата погашения — некий фиксированный день, например, 15 августа. Купоны бывают годовые, полугодовые и т. п.

На облигациях доцифровой эпохи купоны были в виде бумажных полосок, которые держатель мог периодически отстригать и предъявлять к оплате. Отсюда выражение “стричь купоны”. 

По сути, каждый купон представляет собой как бы маленькую облигацию с нулевым купоном и может выступать в качестве независимого финансового инструмента. Такие инструменты получили название strips (полоски); на бирже ими торгуют, как заправскими облигациями.

Брокеры доцифровой эпохи | United States Library o
Брокеры доцифровой эпохи | United States Library of Congress’s Prints and Photographs division

Купон определяет доходность облигации. Понятно, что лучше 10%, чем 4%. Купив десятилетнюю облигацию с номиналом $1 000 и годовым купоном 10%, мы за десять лет отобьём $1 000 одними купонами, да ещё в конце получим обратно $1 000 номинала, то есть всего $2 000. Стопроцентная прибыль, весьма неплохо. Если, конечно, эмитент не растворится в едком Манхэттенском тумане, не дождавшись погашения. Понятно, что эмитенты с подмоченной репутацией рисуют на своих облигациях купоны пожирней, чтобы в извечной борьбе жадности с осторожностью у первой было больше шансов.

Как платить налоги

Инвесторы платят налоги со всех доходов на бирже, в том числе по купонам облигаций и положительную разницу между ценой покупки и продажи. НДФЛ в каждом из случаев составляет 13% и его автоматически удерживает и платит брокер. В случае с купоном это произойдет сразу при совершении операции, а в случае с доходом от купли-продажи — по итогам года или при выводе средств.

Есть несколько способов снизить сумму налога за продажу облигаций, которые доступны владельцам ИИС и брокерских счетов.

Владельцы ИИС могут не платить налог за продажу облигаций, воспользовавшись вычетом типа Б. Согласно условиям, держатель счета освобождается от уплаты НДФЛ на торговлю ценными бумагами. Доход от продажи облигаций попадает под это условие, поэтому, если инвестор купил облигацию по номиналу за 1000 рублей, а продал за 1200 рублей, его доход в 200 рублей не будет облагаться налогом в 13%.

Если купить облигации на обычный брокерский счет и продержать их не менее 3 лет, то можно воспользоваться льготой на долгосрочное владение. Тогда платить налог на продажу облигаций тоже не придется.

Допустим, инвестор купил 1000 облигаций по номиналу в 1000 рублей за штуку в декабре 2018 года на сумму 1 млн рублей на брокерский счет. В январе 2022 году цена облигаций достигла 1200 рублей, и инвестор решил продать ценную бумагу. Таким образом, сумма его дохода составит 200 000 рублей, а налог 13% ему платить не придется.

Почему доходность кпогашению облигаций меняется

Доходность к погашению у облигаций может меняться — расти или уменьшаться с течением времени. Это происходит, например, если меняются процентные ставки на рынке или рейтинг компании.

Например, инвестор купил облигацию в конце 2018 года с доходностью 10,5 % годовых. До даты погашения облигации остается 3 года, за это время эмитент выплатит 12 купонов по ставке 10 % годовых.

Через год ставки на рынке снизились до 7 % годовых. Это означает, что теперь участники рынка ценных бумаг готовы покупать такие же облигации, но уже с меньшей доходностью к погашению. Цены на ваши облигации вырастут, поэтому за прошедший период фактическая доходность инвестора по купленной облигации составит примерно 16 % годовых. За оставшееся до погашения время вы заработаете 7 % годовых — меньше, чем доходность к погашению, с которой вы приобрели облигацию изначально.

Однако за 3 года инвестор получит 10,5 % годовых — то есть именно ту доходность к погашению, которую зафиксировал изначально при покупке бумаги.

Если же ставки на рынке вырастут до 12 % годовых, доходность инвестора по купленной облигации снизится до 6 % годовых. А за оставшийся период он получит доходность к погашению в размере 12 % годовых.

В любом случае за время, прошедшее с даты покупки до даты погашения облигации, инвестор получит ту доходность, с которой изначально приобретал бумагу, — 10,5 % годовых — если только не продаст облигацию раньше срока погашения. А если продаст, то доходность может отличаться в большую или в меньшую сторону.

Характеристики облигаций

Разберем, что такое облигация: Номинальная стоимость. Номинал большинства облигаций, которые обращаются на биржах России, — 1000 рублей. Купон — процентный платеж по ценной бумаге. Размер купона — это определенный процент от номинала. Как правило, эта цифра известна инвестору заранее. Рыночная цена. В отличие от номинальной, рыночная стоимость зависит от множества факторов, а потому постоянно меняется. Также рыночная стоимость котируется в процентах от номинала, причем может быть как выше него, так и ниже. Рыночная цена конкретной облигации определяется в процессе торгов. Именно ее называют «чистой ценой облигации». Амортизация — выплата задолженности по облигациям частями — позволяет заемщику не изыскивать в день погашения большую сумму денег, а возвращать долг посредством регулярных платежей.

Ошибки в употреблении

Облигации не стоит путать с акциями. Оба вида ценных бумаг служат для привлечения инвестиций. При этом после покупки акций инвестор становится совладельцем компании и может участвовать в её управлении, голосуя на общем собрании акционеров. Также он может рассчитывать на получение части прибыли предприятия в виде дивидендов и на часть имущества фирмы при её ликвидации. Однако компания не обязана выплачивать дивиденды, даже если завершила год с прибылью — на общем собрании акционеры могут решить, что лучше вложить заработанное в новые проекты.

Облигации не дают их владельцам возможности участвовать в управлении бизнесом. С другой стороны, выплаты по облигациям заранее оговорены и не зависят от решения собственников или руководителей компании-эмитента.

Также не стоит путать облигации с векселями. Облигации торгуются на бирже, это массовые ценные бумаги: компания выпускает облигации на рынок, и их может купить любой желающий. Векселя же продаются и покупаются вне биржи.

Виды облигаций ииххарактеристика

Облигации имеют различия по нескольким признакам.

По типу эмитента

  • Государственные. Выпускает государство. Цель – покрыть дефицит бюджета. Облигации низкого риска.
  • Муниципальные. Эмитент – региональные власти. Основная задача – развитие и строительство объектов муниципальной собственности.
  • Корпоративные. Эмитируются крупными компаниями с целью привлечения средств на развитие, расширение бизнеса, формирования дополнительной прибыли.
  • Иностранные. Выпускаются зарубежными странами и корпорациями.

По виду обеспечения

  • Обеспеченные бумаги дают гарантию о покрытии убытков инвестора в случае ликвидации или разорения эмитента. В качестве обеспечения предлагают недвижимость, транспорт, деньги, ценные бумаги, оборудование и всё, что можно продать для погашения обязательств.
  • Необеспеченные облигации не имеют материального обеспечения. При их покупке инвестор доверяет эмитенту на основании предварительного анализа, рейтинга и репутации.

По сроку существования

  • Краткосрочные – до 1 года.
  • Среднесрочные – от 1 до 5 лет.
  • Долгосрочные – более 5 лет.

По сроку погашения

  • Краткосрочные — 1–3 года.
  • Среднесрочные — 3–7 лет.
  • Долгосрочные — 7–30 лет.
  • Бессрочные — более 30 лет.

По конвертации в другие ценные бумаги

  • Конвертируемые — держатель может конвертировать облигации в акции того же эмитента.
  • Неконвертируемые – обмену не подлежат.

По способу выплаты процентного дохода

  • Купонные. Купон выплачивается в виде процентов от номинальной стоимости актива. Выплаты производятся в четко утвержденные сроки.
  • Дисконтные. Торгуются с дисконтом или лучше «со скидкой». Номинальная стоимость и срок их погашения определяются заранее.

По виду процентного дохода или по размеру купона

  • Фиксированный купон — обозначен постоянный процент, размер купона не меняется.
  • Плавающий купон — доходность купона зависит от различных условий, например, от ставки Центрального Банка.
  • Нулевой купон или бескупонные облигации. Бумаги продаются со скидкой от номинала их стоимости.

Существуют и другие типы облигаций: по резиденту, по валюте, отраслям, по условиям выкупа и т. д. Выше перечислены наиболее распространённые на рынке облигаций деления.

Налогообложение

Как и любой доход, купонный по всем облигациям облагается налогом. Налоговая ставка составляет 13%, а в случае превышения совокупного дохода в 5 млн рублей – 15%.

С купонного дохода по облигациям всегда нужно платить НДФЛ. А с дохода от продажи облигаций — не всегда.

Если инвестор держал облигации больше трех лет и заработал за счет разницы в цене меньше 3 млн за год, то НДФЛ с дохода от продажи не платится. Доход от внебиржевых облигаций платится всегда.

НДФЛ с купонного дохода по облигациям рассчитывает и удерживает эмитент или депозитарий. Налог с дохода от продажи облигаций вычисляет и взимает брокер, который проводил сделку.

Зачем покупать облигации

Облигации — это менее рискованное вложение по сравнению с акциями, поэтому многие инвесторы покупают их, чтобы снизить риски своего портфеля. Доходность по облигациям известна заранее — при выпуске облигаций компания указывает, какой доход и как часто она будет платить.

Один из способов заработать на облигациях больше, чем на банковском вкладе — купить облигации на ИИС, выбрать тип вычета А, если есть официальный доход, и ежегодно получать дополнительно еще и налоговый вычет.

Например, владелец автомойки выпустил облигации на 3 года номиналом 1000 рублей. Общая сумма выпуска составила 5 млрд рублей, а купон — 40 рублей, который будет выплачиваться 2 раза в год. Так, инвесторы будут получать 2 раза в год по 40 рублей на бумагу, а в конце срока обращения облигации вернут их номинальную стоимость — 1000 рублей за облигацию.

Собрав портфель из облигаций, можно рассчитывать на доход по купонам несколько раз в год, а также возврат номинала. Если инвестор использует ИИС с типом вычета А и пополняет счет на 400 000 рублей в год и не выводит деньги, он может рассчитывать и на налоговый вычет до 52 000 рублей. Таким образом, доходность такого портфеля будет складываться из выплат по купонам, возврата номинала облигаций, а также 13% от тех денег, что инвестор внес на ИИС. Владельцы брокерского счета не могут получить налоговый вычет, но могут рассчитывать на ряд льгот, например, на льготу на долгосрочное владение акциями.

                             Пример расчета доходн

Пример расчета доходности облигаций при использовании возможностей по вычету на ИИС.

Другой вариант — купить облигации по номиналу в день выпуска и продать их на бирже в любое время за ту цену, которую инвесторы будут готовы ее перекупить. Если интерес к облигациям эмитента высок, то на бирже цена этих бумаг может вырасти.

Когда владелец автомойки выпускал облигации с доходностью 6%, ставки по депозитам были 5% и инвесторов это устраивало. Но потом ставки по депозитам стали 4%, и облигации предпринимателя стали более привлекательными для инвесторов, так как купон дает доход уже на 2% выше. Теперь его облигации на бирже готовы купить многие, и цена бумаги составляет уже 1010 рублей. Сумма долга предпринимателя не меняется, но меняется суть игры: теперь инвестор может перепродать бумаги за 1010 рублей. А если ставки по депозитам вырастут, то цена облигации снизится до 990 рублей, тогда инвестор может ее купить: ведь номинал ее не поменяется, и в дату погашения он получит за нее 1000 рублей.

                             В веб-версии сервиса

В веб-версии сервиса Газпромбанк Инвестиции можно увидеть актуальную цену облигации в правом верхнем углу. В строке «Доходность к погашению» указано, сколько заработает инвестор, если продержит облигацию до срока погашения. В строке «Номинал» указана номинальная стоимость облигации. Инвесторам будет интересен параметр «Спред» он показывает, насколько активно торгуют ценной бумагой на бирже.

Инвестирование в облигации относят к консервативным методам инвестирования, потому что их доходность более прогнозируема, чем доходность акций.

Примеры использования и цитаты

С тобой пришли чуме на смену Нейрастения, скука, сплин, Век расшибанья лбов о стену Экономических доктрин, Конгрессов, банков, федераций, Застольных спичей, красных слов, Век акций, рент и облигаций, И малодейственных умов…

«Поэмы 1907-1921 годов» — Блок Александр

Часов у нас в те времена не было, они в ученье залежались по той простой причине, что у нас тогда было превышение расходов над доходами, и была необходимость прибегнуть к выпуску облигаций внешнего двенадцатипроцентного…

В толпе — Сологуб Ф.К.

…как, например, при недавнем приказании благотворительным учреждениям продать недвижимые имущества и на вырученные деньги купить облигации

«Франция при Людовике-Наполеоне…»

Теги

Похожие записи: